Beli yang lebih baik: GE VS. Honeywell

UE menolak akuisisi GE dari Honeywell

Ringkasan:
Pada tanggal 14 Juni, GE dan Honeywell membuat apa yang mereka pikir merupakan penawaran terakhir, tetapi Uni Eropa (UE) secara resmi menolak General Electric Co.Usulan akuisisi Honeywell International Inc. Penolakan ini menandai pertama kalinya merger antara dua u.S. Perusahaan telah diblokir oleh regulator Eropa setelah membersihkan Anda.S. pengawasan. Alasan di balik penolakan tersebut adalah bahwa merger akan menciptakan perusahaan dengan terlalu banyak kendali atas industri kedirgantaraan, yang mengarah pada berkurangnya persaingan dan harga yang lebih tinggi untuk pelanggan.

Poin -Poin Kunci:

1. Uni Eropa menolak akuisisi GE Honeywell, menandai pertama kalinya merger antara dua u.S. Perusahaan telah diblokir oleh regulator Eropa.
2. Penolakan ini disebabkan oleh kekhawatiran atas berkurangnya persaingan dan kenaikan harga di industri kedirgantaraan.
3. Ketua dan CEO Honeywell, Michael Bonsignore, digulingkan setelah penolakan.
4. Penolakan itu berpotensi memiliki efek mengerikan pada mega-deal lain yang membutuhkan peninjauan Eropa.
5. Presiden Bush menyatakan keprihatinan atas penanganan Komisi Eropa atas merger yang diusulkan.
6. Keputusan ini menimbulkan kenangan perselisihan merger 1997 antara Boeing dan McDonnell Douglas.
7. GE sedang mempertimbangkan semua opsi, termasuk banding ke pengadilan Uni Eropa dari contoh pertama.
8. Banding berpotensi mencegah Honeywell mencari pasangan merger lain.
9. Spekulasi muncul bahwa Honeywell mungkin ingin bergabung dengan United Technologies.
10. Panel UE prihatin dengan GE memanfaatkan penjualan dan mencekik persaingan melalui bundel dan penyewaan dan pembiayaan penerbangan.

Pertanyaan:

1. Mengapa Uni Eropa menolak akuisisi GE Honeywell?

Jawaban: UE menolak akuisisi karena kekhawatiran atas berkurangnya persaingan dalam industri kedirgantaraan dan harga yang lebih tinggi untuk pelanggan.


2. Tindakan apa yang dilakukan Honeywell setelah penolakan?

Jawaban: Dewan Honeywell menggulingkan ketua dan CEO Michael Bonsignore dan sedang berupaya menerapkan strategi untuk meningkatkan nilai pemegang saham sebagai perusahaan independen.


3. Dapatkah penolakan terhadap merger ini berdampak pada kesepakatan lain yang membutuhkan peninjauan Eropa?

Jawaban: Ya, analis memperkirakan bahwa penolakan dapat memiliki efek mengerikan pada mega-deal lain yang membutuhkan tinjauan Eropa.


4. Pernyataan apa yang dibuat Presiden Bush tentang merger?

Jawaban: Presiden Bush menyatakan keprihatinan tentang cara Komisi Eropa menangani usulan merger.


5. Adalah penolakan merger GE dan Honeywell yang mirip dengan perselisihan antara Boeing dan McDonnell Douglas?

Jawaban: Ya, penolakan menimbulkan kenangan tentang perselisihan merger 1997 antara Boeing dan McDonnell Douglas, yang akhirnya disetujui setelah perselisihan perdagangan.


6. Apa tanggapan General Electric terhadap penolakan?

Jawaban: General Electric menyatakan kekecewaan tetapi sedang mempertimbangkan semua opsi, termasuk banding ke pengadilan Uni Eropa atas contoh pertama.


7. Berapa lama banding ke pengadilan dari contoh pertama yang dibutuhkan?

Jawaban: Banding bisa membutuhkan waktu bertahun -tahun untuk menyelesaikannya.


8. Apakah Pengadilan Pertama memihak Komisi Eropa dalam kasus penolakan merger sebelumnya?

Jawaban: Ya, dalam dekade terakhir, pengadilan telah mempertimbangkan enam banding dan telah memihak komisi dalam tiga kasus.


9. Kekhawatiran apa yang dimiliki panel Eropa tentang kegiatan GE di industri Aerospace?

Jawaban: Panel prihatin tentang GE yang menggabungkan mesin jet dan avioniknya untuk memanfaatkan penjualan dan menggunakan perusahaan penyewaan dan pembiayaan penerbangannya untuk menghambat kompetisi.


10. Apa yang GE percaya merger akan dibawa ke konsumen?

Jawaban: GE percaya merger akan menguntungkan konsumen dalam hal kualitas, layanan, dan harga.

Beli yang lebih baik: GE VS. Honeywell

14 Juni: GE dan Honeywell membuat apa yang mereka katakan “penawaran terakhir”: GE akan melepaskan diri dari aset aerospace honeywell yang menghasilkan $ 2.2 miliar pendapatan pada tahun 2000 dan akan membatasi operasi Layanan Penerbangan Modal GE.

UE menolak akuisisi GE dari Honeywell

Uni Eropa, menunjukkan peningkatan pengaruhnya, secara resmi ditolak General Electric Co.’S yang diusulkan $ 42 miliar akuisisi Honeywell International Inc. Selasa, semuanya membatalkan merger industri terbesar yang pernah ada.

Keputusan itu, secara luas diharapkan meskipun ada beberapa konsesi menit terakhir oleh GE, menandai pertama kalinya merger antara dua u.S. Perusahaan telah diblokir oleh regulator Eropa setelah membersihkan Anda.S. pengawasan.

Komisi Persaingan, panel beranggotakan 20 orang yang mewakili 15 negara Eropa, memilih dengan suara bulat untuk menolak kesepakatan itu, yang katanya akan menciptakan perusahaan dengan terlalu banyak kendali atas dunia’Pasar S untuk mesin jet dan elektronik pesawat terbang.

Iklan

Penggabungan “akan sangat mengurangi persaingan di industri dirgantara dan akhirnya menghasilkan harga yang lebih tinggi untuk pelanggan, terutama maskapai penerbangan,” Komisaris Kompetisi Eropa Mario Monti berkata.

Dampaknya langsung di markas Honeywell, di mana dewan menggulingkan ketua dan kepala eksekutif Michael Bonsignore, dengan mengatakan mereka mengharapkan untuk menerapkan strategi untuk “Tingkatkan nilai pemilik saham sebagai perusahaan independen.” Bonsignore akan digantikan oleh Lawrence a. Bossidy, mantan ketua dan kepala eksekutif Alliedsignal Corp., Sebelum bergabung dengan Honeywell.

Meskipun keputusan itu tidak mungkin memiliki banyak efek pada kesepakatan kecil atau menengah, beberapa analis memperkirakan bahwa penolakan dapat membuat rasa dingin pada mega-deal lain yang akan membutuhkan peninjauan Eropa dan bahkan mungkin mendorong langkah pembalasan oleh Anda.S. Regulator.

“Saya tidak akan melakukannya’T terkejut jika perusahaan Eropa mencoba melakukan akuisisi di U.S. mengalami masalah,” kata Paul h. Nisbet, analis dirgantara untuk JSA Research Inc., A Newport, R.SAYA., perusahaan riset untuk investor institusional. “Untuk akuisisi yang lebih kecil, ini tidak akan memiliki banyak dampak. Ini adalah penawaran blockbuster yang akan mendapatkan pandangan kuning, lebih dari sebelumnya.”

Keretakan sudah melebar ketika Presiden Bush melangkah ke medan bulan lalu dengan mengatakan bahwa dia khawatir dengan cara Komisi Eropa menangani merger yang diusulkan. Meskipun Gedung Putih tidak melobi langsung untuk kesepakatan itu, Menteri Keuangan Paul H. HAI’Neill mengatakan penolakan akan “dari dinding.”

Keputusan terbaru membawa pengingat penggabungan raksasa Aerospace Boeing Co 1997. dan McDonnell Douglas Corp., yang ditentang Uni Eropa tetapi akhirnya disetujui setelah perselisihan perdagangan transatlantik hampir meletus.

“Saya bisa melihat semuanya diangkat lagi, dan itu bisa menjadi sangat buruk,” kata Thomas Meagher, seorang analis dengan Fairfax, VA.-BB&T berbasis; Pasar modal.

Pada hari Selasa, ada sedikit tanda bahwa ketua GE lama dan kepala eksekutif Jack Welch menyerah pada kesepakatan itu, meskipun ia dihadapkan dengan mengakhiri pemerintahannya selama 20 tahun lebih cepat dari yang diperkirakan. Welch telah memperpanjang tanggal pensiunnya satu tahun untuk mengawasi kombinasi dalam apa yang ia sebut prestasi besar terakhirnya.

GE mengatakan itu kecewa dengan keputusan itu tetapi belum siap untuk membatalkan merger, mengatakan itu sedang mempertimbangkan “Semua opsi kami,” termasuk banding.

Banding ke Uni Eropa’S Court of First Instance bisa memakan waktu bertahun -tahun. Analis mengatakan banding akan memiliki sedikit atau tidak ada peluang sukses.

Dari 14 merger yang ditolak dalam dekade terakhir, pengadilan telah mempertimbangkan enam banding. Ini telah memihak komisi dalam tiga kasus, satu ditarik dan dua masih tertunda, termasuk kesepakatan antara Worldcom dan Sprint, yang ditolak oleh kedua U.S. dan regulator Eropa sedikit lebih dari setahun yang lalu.

“Saya merasa sangat menyesal atas kemunduran ini untuk ribuan karyawan GE dan Honeywell yang bekerja sangat keras selama delapan bulan terakhir dalam upaya untuk mewujudkan kesepakatan ini,” Kata Welch.

Jika GE memutuskan untuk mengajukan banding, langkah tersebut dapat mencegah upaya apa pun oleh Honeywell untuk menemukan mitra merger lain sambil menunggu resolusi kasus ini.

Analis berspekulasi bahwa Honeywell mungkin ingin terhubung lagi dengan United Technologies, perusahaan yang pertama kali berusaha untuk mengakuisisi Honeywell sebelum dikalahkan oleh GE. Hartford, Conn.-pembuat helikopter dan mesin jet yang berbasis membantu membujuk Komisi Eropa untuk memblokir kombinasi GE/Honeywell.

Dalam mencapai keputusannya, panel Eropa mengatakan itu sangat takut pada GE “Bundling” mesin jet dan avioniknya untuk memanfaatkan penjualan dan menggunakan perusahaan penyewaan dan pembiayaan penerbangannya, yang terbesar di dunia, untuk mengarahkan bisnis ke dirinya sendiri dan menghambat persaingan.

Eropa’Argumen S mencerminkan pandangan yang berbeda tentang merger dari u.S. regulator, yang lebih peduli tentang kesepakatan itu’efek s konsumen daripada pada pesaing.

GE mengatakan itu percaya bahwa kombinasi itu akan terjadi “Konsumen dengan jelas mendapat manfaat dalam hal kualitas, layanan, dan harga.”

Dalam upaya menit terakhir untuk mengatasi masalah Eropa, GE menawarkan untuk menjual sebagian dari kepemilikannya di GE Capital Aviation Services, lengan leasing dan pembiayaan perusahaan, kepada publik. Tetapi Komisi Eropa, yang ingin GE menjual saham minoritas kepada pesaing, mengatakan konsesi itu tidak’T pergi cukup jauh.

“Dalam mengadopsi keputusan ini, Komisi menyimpulkan bahwa merger akan menciptakan atau memperkuat posisi dominan di beberapa pasar dan bahwa solusi yang diusulkan oleh GE tidak cukup untuk menyelesaikan masalah kompetisi yang dihasilkan dari akuisisi yang diusulkan dari Honeywell yang diusulkan,” Komisi mengatakan.

Meskipun perusahaan yang mempertimbangkan penawaran bernilai miliaran dolar mungkin menjadi gelisah atas keputusan terbaru, sebagian besar perusahaan menang’T terpengaruh karena komisi hanya meninjau penawaran yang melibatkan setidaknya 5 miliar euro, atau sekitar $ 4.3 miliar, dalam pergantian global, yang setidaknya $ 215.9 juta ada di negara bagian UE.

Di sisi lain, u.S. Regulator dapat mempertimbangkan merger apa pun senilai $ 50 juta atau lebih, serta penawaran yang lebih kecil ketika area niche kompetisi terlibat.

Di New York Stock Exchange, saham GE dan Honeywell sedikit berubah ketika investor mengantisipasi keputusan tersebut. GE jatuh 69 sen menjadi ditutup pada $ 49.51, sementara Honeywell naik 99 sen menjadi $ 35.10.

(Mulailah teks infobox / infografis)

Ge’S Honeywell BID

Desember 1999: Alliedsignal membeli Honeywell dalam kesepakatan senilai sekitar $ 14 miliar, mengadopsi nama Honeywell.

OCT. 22, 2000: General Electric setuju untuk membeli Honeywell dengan harga $ 45 miliar.

Jan. 10, 2001: Pemegang saham Honeywell menyetujui pengambilalihan perusahaan oleh GE, sekarang bernilai $ 36.96 miliar, menempatkan kesepakatan di tangan regulator federal.

Feb. 5: GE File yang Diperlakukan Pengambilalihan Honeywell dengan Otoritas Kompetisi Uni Eropa untuk Persetujuan Regulasi.

3 Mei: Departemen Kehakiman menyetujui GE’S $ 42 miliar pembelian Honeywell setelah perusahaan berjanji untuk menjual unit Honeywell yang membuat mesin helikopter militer dan untuk memungkinkan persaingan baru dalam pemeliharaan dan perbaikan mesin pesawat madu dan unit tenaga tambahan.

13 Juni: GE menawarkan untuk menjual aset yang menghasilkan $ 2.1 miliar pendapatan untuk memenangkan persetujuan dari Uni Eropa.

14 Juni: GE dan Honeywell membuat apa yang mereka katakan “penawaran terakhir”: GE akan melepaskan diri dari aset aerospace honeywell yang menghasilkan $ 2.2 miliar pendapatan pada tahun 2000 dan akan membatasi operasi Layanan Penerbangan Modal GE.

15 Juni: Presiden Bush mengatakan dia “khawatir” bahwa orang Eropa telah menolak kesepakatan itu.

25 Juni: Komite Penasihat UE merekomendasikan agar Komisaris Kompetisi Eropa Mario Monti menerima saran dari Gugus Tugas Penggabungan untuk menolak kesepakatan tersebut.

29 Juni: CEO Honeywell Michael Bonsignore menawarkan untuk memangkas $ 1.7 miliar dari perusahaan’harga untuk mengkompensasi ge untuk divestasi tambahan yang diperlukan untuk memenuhi masalah UE.

3 Juli: Blok Uni Eropa Tawaran GE untuk Honeywell, mengatakan merger akan menciptakan atau memperkuat posisi dominan GE dan solusi yang diusulkan oleh GE tidak cukup untuk menyelesaikan masalah kompetisi. Monti mengatakan merger akan menghasilkan persaingan yang sangat berkurang dalam industri dirgantara dan pada akhirnya menghasilkan harga yang lebih tinggi untuk pelanggan, terutama maskapai penerbangan.

Beli yang lebih baik: GE VS. Honeywell

Anda’membaca kembali artikel gratis dengan pendapat yang mungkin berbeda dari orang bodoh beraneka ragam’S Layanan Investasi Premium. Menjadi anggota Motley Fool hari ini Dapatkan akses instan ke rekomendasi analis teratas kami, penelitian mendalam, sumber daya investasi, dan lebih banyak lagi. Belajarlah lagi

NYSE: GE

General Electric

Kapitalisasi pasar

Perubahan hari ini

Panah-tipis

Harga sekarang

Harga per 18 Mei 2023, 4:00 p.M. Et

Membandingkan proposisi investasi dari dua raksasa industri.

Pada suatu ketika, General Electric (GE 0.52%) dan Honeywell (Hon 1.14%) dimaksudkan untuk menjadi mitra merger. Kesepakatan itu dimaksudkan untuk menjadi tindakan perusahaan yang signifikan terakhir oleh mantan CEO GE, Jack Welch, tetapi berantakan pada tahun 2001 karena masalah persaingan di Eropa. Investor Honeywell punya alasan untuk senang; Lagi pula, stok mereka naik 540% sejak itu, sementara stok GE turun 76%. Namun, kabar baiknya adalah harga saham tidak memiliki ingatan. Dengan mengingat hal ini, saatnya untuk melihat ke dalam saham mana yang lebih baik investasi saat ini.

Honeywell International

Jika Anda membeli saham murni berdasarkan kualitas perusahaan, maka hanya ada satu pemenang di sini. Sederhananya, Honeywell adalah salah satu perusahaan berkualitas tinggi di pasar saham saat ini, apalagi sektor industri.

Honeywell adalah definisi industri yang beragam yang menghasilkan uang dari berbagai industri, dan memiliki tim manajemen yang berkomitmen untuk menciptakan investasi inovatif yang bertujuan menghasilkan “produk terobosan.”Secara umum dengan GE, operasi kedirgantaraan Honeywell memiliki kesempatan untuk memulai jalur pertumbuhan multi-tahun saat pasar perjalanan udara komersial pulih.

Honeywell dan General Electric membutuhkan perjalanan udara komersial untuk membuat comeback. Sumber Gambar: Getty Images.

Selain itu, Honeywell memiliki banyak peluang pertumbuhan lainnya di segmen lainnya. Teknologi Bangunan Honeywell atau HBT (sistem manajemen bangunan, perangkat lunak, dan perangkat keras untuk bangunan, kebakaran, dan keamanan yang kompleks) memiliki potensi pertumbuhan dari kebutuhan untuk memastikan bangunan sehat dan bersih dalam terang pandemi. Selain itu, konektivitas Internet of Things (IoT) berjanji untuk meningkatkan produktivitas solusi HBT.

Solusi Keselamatan dan Produktivitas (SPS) Segmen menembaki semua silinder, didorong oleh solusi gudang otomatisasi (logistik e-commerce). Sementara itu, solusi produktivitas SPS mendapat manfaat dari pasar merah-panas untuk pemindai mobile dan barcode yang mendukung otomatisasi dan pengambilan data dalam logistik dan manajemen inventaris. Sementara itu, penginderaannya dan solusi IoT adalah bagian tak terpisahkan dari tren ke arah otomatisasi dan digitalisasi.

Akhirnya, peningkatan harga minyak harus menyebabkan pemulihan dalam bahan dan teknologi kinerja, atau PMT, penjualan terkait minyak (katalis dan penyerap untuk penyulingan, dan memproses solusi otomatisasi). Sementara itu, penjualan bahan canggih telah kembali ke pertumbuhan tahun-ke-tahun dengan pemulihan ekonomi industri.

Sumber Data: Presentasi Honeywell. Bagan oleh penulis.

General Electric

Perpaduan bisnis dan tim manajemen kelas satu Honeywell telah memastikan generasi pendapatan yang konsisten selama bertahun-tahun. Bagan di bawah ini menunjukkan pendapatan sebelum bunga, perpajakan, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) untuk kedua perusahaan. Honeywell’s jauh lebih konsisten, dan aman untuk bertaruh bahwa itu akan sama di masa depan.

Sebaliknya, GE memiliki masalah yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Segmen kekuatannya menderita karena permintaan turbin gas merosot karena transisi energi menuju energi terbarukan. Sementara itu, dibebani oleh kontrak warisan yang tidak menguntungkan, bisnis energi terbarukan GE tetap tidak menguntungkan dan pengguna tunai pada tahun 2020.

Bisnis penerbangan GE merosot pada tahun 2020 karena dampak pandemi pada perjalanan udara, dan satu -satunya segmen yang menghasilkan arus kas bebas yang signifikan adalah perawatan kesehatan.

Sementara itu, masih ada tanda tanya di sekitar bisnis keuangan GE, paling tidak karena miliaran tuduhan yang diambil pada mereka dalam beberapa tahun terakhir.

Segmen Industri Listrik Umum

U.S./EU: Analisis-Apa yang Membunuh Penggabungan GE-Honeywell?

Ketika Komisi Eropa pekan lalu memutuskan untuk menolak pengambilalihan Honeywell yang diusulkan General Electric, itu tidak hanya membatalkan merger industri terbesar dalam sejarah. Itu juga menggarisbawahi perbedaan mendalam antara U.S. dan Uni Eropa tentang bagaimana hukum persaingan ditafsirkan dan diterapkan. Penggabungan $ 42 miliar dari dua U.S. Perusahaan telah menerima persetujuan peraturan di Amerika Serikat tetapi membutuhkan dukungan dari UE. RFE/RL Koresponden Mark Baker berbicara dengan ahli kompetisi tentang perbedaan antara UE dan U.S. Regulator, dan bertanya bagaimana para pejabat di satu benua dapat menghentikan merger yang disetujui antara dua perusahaan di lain.

Praha, 10 Juli 2001 (RFE/RL) – Kisah ini mengatakan bahwa ketua u.S. Raksasa industri General Electric, atau GE, sangat ingin mendapatkan U besar lainnya.S. Perusahaan, Honeywell, sebelum dia pensiun bahwa dia lalai bertanya kepada pengacaranya apakah kesepakatan itu akan melanggar undang -undang antimonopoli.

Jack Welch, ketua GE, berharap kesepakatan $ 42 miliar untuk membeli Honeywell akan membatasi karier yang sangat sukses yang membuat General Electric – yang membuat produk mulai dari peralatan rumah tangga hingga mesin jet – tumbuh menjadi perusahaan terbesar di dunia terbesar di dunia. Pengambilalihan Honeywell akan menjadi merger industri terbesar dalam sejarah.

Tetapi minggu lalu Komisi Eropa melemparkan air dingin pada mimpi itu ketika menolak pengambilalihan dengan alasan merger akan mengurangi persaingan di pasar tunggal Uni Eropa.

Komisaris Kompetisi UE Mario Monti membuat pengumuman Selasa lalu (3 Juli) di Strasbourg:

“Komisi Eropa telah memutuskan hari ini dengan suara bulat untuk melarang akuisisi yang diusulkan oleh General Electric of Honeywell.”Monti membenarkan tindakan dengan alasan pengambilalihan akan mengurangi persaingan di industri dirgantara Eropa Barat. GE adalah pemasok utama mesin pesawat terbang, sementara Honeywell memproduksi Avionik Lanjutan – Peralatan Komunikasi dan Navigasi Elektronik.

“Penggabungan ini, seperti yang diberitahukan, akan sangat mengurangi persaingan di industri kedirgantaraan dan menghasilkan, pada akhirnya, dengan harga yang lebih tinggi untuk pelanggan, terutama maskapai penerbangan.”

GE membantah temuan komisi: “Kami sangat tidak setuju dengan kesimpulan Komisi tentang efek kompetitif akuisisi GE atas Honeywell.”Pernyataan itu berlanjut:” Kami percaya akuisisi ini akan dengan jelas menguntungkan konsumen dalam hal kualitas, layanan, dan harga.”

Keputusan komisi bahkan lebih kontroversial karena itu adalah pertama kalinya Komisi Eropa menolak merger antara dua u.S. perusahaan yang sudah disetujui oleh u.S. pemerintah. Dua bulan lalu, u.S. Departemen Kehakiman menyetujui pengambilalihan, memutuskan bahwa rentang produk GE dan Honeywell sebagian besar saling melengkapi – yaitu, kedua perusahaan tidak membuat hal yang sama dan karenanya bukan pesaing.

Sementara GE dan Honeywell bisa menyatu tanpa persetujuan Komisi Eropa, perusahaan yang baru saja digabungkan akan dilarang menjual barang -barangnya di UE – salah satu pasar kedirgantaraan terbesar di dunia. Setelah komisi mengajukan keputusannya, GE tidak punya pilihan nyata selain menyerahkan.

George Priest, seorang profesor hukum dan ekonomi di Sekolah Hukum Universitas Yale di Amerika Serikat, telah mempelajari pengambilalihan yang diusulkan. Dia mengatakan penguasa komisi menggarisbawahi perbedaan besar antara U.S. dan UE dalam menafsirkan dan menerapkan undang -undang persaingan.

“Standar utama di Amerika Serikat untuk menentukan apakah beberapa praktik atau beberapa perjanjian kompetitif atau anti-kompetitif adalah apakah itu dapat terbukti menguntungkan konsumen atau membahayakan konsumen. [Mendefinisikan] Standar dalam hal konsumen adalah kriteria kesejahteraan sosial seluas mungkin. Cukup berbeda, di Eropa efeknya pada konsumen tidak diberi perhatian yang sama seperti di Amerika Serikat.”

Priest mengatakan bahwa di UE, di sisi lain, undang -undang persaingan didasarkan pada gagasan “dominasi” – dengan kata lain, pada ukuran perusahaan dan ruang lingkup kegiatannya. Dia mengatakan ide ini modis di Amerika Serikat di kalangan antimonopoli 50 tahun yang lalu. Tapi dia mengatakan “dominasi” telah ditinggalkan di u.S. mendukung melihat efek merger pada konsumen. Dia menjelaskan:

“Kami telah mengakui di Amerika Serikat bahwa ukuran perusahaan dan dominasi yang tampaknya diukur dengan ukuran atau ruang lingkup kegiatan bukanlah ukuran yang baik tentang seberapa kompetitif industri dan kendala apa yang ada di perusahaan dalam hal menetapkan harga atau menyediakan produk berkualitas kepada konsumen. Jadi di Amerika Serikat kekhawatiran tentang ukuran atau ruang lingkup operasi – apa yang di Eropa disebut dominasi – telah ditinggalkan mendukung, seperti yang saya sebutkan sebelumnya, tentang apa efeknya terhadap konsumen.”

Priest mengatakan gugus tugas merger komisi menyimpulkan bahwa mengingat kekuatan GE dalam mesin pesawat terbang dan keahlian Honeywell dalam avionik, perusahaan gabungan baru dapat menggabungkan produk -produk ini dan dengan demikian “mendominasi” industri kedirgantaraan Eropa. Oleh karena itu gugus tugas bersikeras bahwa GE menjual bisnis avionik Honeywell atau melepaskan anak perusahaannya sendiri, GE Capital Aviation Services, yang membiayai pembelian dirgantara aerospace. GE menawarkan beberapa konsesi tetapi tidak cukup untuk Uni Eropa.

Dengan merger ge-honeywell sekarang mati, keputusan komisi meningkatkan momok bahwa regulator di kedua sisi Atlantik akan tidak setuju di masa depan-untuk kemungkinan merugikan ekonomi dunia. Priest mengatakan bahwa ketidaksepakatan antara regulator adalah bagian dari meningkatnya globalisasi ekonomi dunia:

“Konflik di antara pemerintah atau lembaga administrasi ini adalah fitur baru dari proses globalisasi yang harus ditangani dengan cara tertentu jika kita akan mencapai keuntungan dari globalisasi yang mungkin bagi semua warga dunia di dunia.”

Dia mengatakan kemungkinan ketidaksepakatan sekarang menjulang di masa depan Microsoft, yang U u.S. Pemerintah telah ditentukan adalah monopoli. U.S. Pembuat Perangkat Lunak telah memenangkan banding yang memastikan perusahaan tidak akan dibagi menjadi dua, tetapi pejabat antimonopoli Eropa masih merenungkan tindakan mereka.

“Financial Times” yang berbasis di Inggris, dalam editorial baru-baru ini, mengidentifikasi beberapa solusi yang mungkin untuk menghindari ketidaksepakatan antimonopoli, termasuk menciptakan otoritas persaingan global atau standar yang menyelaraskan untuk mengevaluasi merger. Tetapi makalah ini menyimpulkan bahwa cara terbaik untuk menghindari ketidaksepakatan di masa depan adalah dengan meningkatkan dialog. Namun, mencatat bahwa bahkan tidak konsultasi yang luas di tingkat tertinggi yang berhasil menyimpan proposal GE-Honeywell.

Mark Baker

Mark Baker adalah jurnalis lepas dan penulis perjalanan yang berbasis di Praha. Dia memiliki buku panduan dan artikel tertulis untuk Lonely Planet, Frommer’s, dan fodor’S, dan artikelnya juga muncul di National Geographic Traveler dan Wall Street Journal, di antara publikasi lainnya.

Akhir merger: General Electric dan Honeywell

Uni Eropa memblokir merger yang diusulkan antara dua perusahaan kedirgantaraan besar, General Electric dan Honeywell.

Baca transkrip lengkapnya

Ray Suarez: Tawaran General Electric Musim gugur yang lalu untuk membayar $ 41 miliar dalam persediaan untuk Honeywell Corporation akan menciptakan salah satu raksasa industri terbesar di dunia.

Jack Welch: Ini adalah hari yang paling menyenangkan dalam sejarah 118 tahun GE, dan kami akan membawa perusahaan ini ke level yang belum pernah terlihat sebelumnya.

Ray Suarez: Tetapi kesepakatan itu dimasukkan hari ini oleh regulator Eropa, yang khawatir perusahaan baru akan memiliki keuntungan yang tidak adil dalam industri penerbangan.

Mario Monti: Komisi Eropa telah memutuskan hari ini dengan suara bulat untuk melarang akuisisi yang diusulkan oleh General Electric of Honeywell. Ini mengikuti penyelidikan mendalam di pasar untuk mesin aero, avionik, dan komponen dan sistem lainnya. Dalam mengadopsi keputusan ini, Komisi menyimpulkan bahwa merger akan menciptakan atau memperkuat posisi dominan di beberapa pasar, dan bahwa solusi yang diusulkan oleh GE tidak cukup untuk menyelesaikan masalah kompetisi yang dihasilkan dari perolehan yang diusulkan dari Honeywell yang diusulkan Honeywell. Penggabungan ini, seperti yang diberitahukan, akan sangat mengurangi persaingan dalam industri kedirgantaraan, dan hasilnya pada akhirnya dengan harga yang lebih tinggi untuk pelanggan, terutama maskapai penerbangan.

Ray Suarez: General Electric mendominasi pasar untuk mesin dan servis pesawat. GE adalah salah satu perusahaan terbesar dan paling menguntungkan di dunia, dengan pendapatan tahunan tahun lalu $ 130 miliar. Ini berbasis di Fairfield, Connecticut, tetapi memiliki pabrik di lebih dari 100 negara, mempekerjakan 313.000 orang. Ini juga memproduksi bagian peralatan dan pembangkit listrik, dan memiliki jaringan televisi NBC. Honeywell adalah pemasok utama untuk elektronik pesawat terbang untuk jet komersial. Berkantor pusat di Morristown, New Jersey, memiliki 125.000 karyawan. Ini juga membuat peralatan untuk generator listrik, sistem transportasi dan pabrik, dan menghasilkan bahan kimia, plastik, dan bahan industri lainnya. Ini adalah pertama kalinya merger dua u.S. Perusahaan telah diblokir semata -mata oleh E.U.. Tahun lalu orang Eropa melarang kesepakatan yang diusulkan antara raksasa telekomunikasi Worldcom dan Sprint, tapi u.S. Regulator juga memblokir merger itu pada hari berikutnya. Ketua GE Jack Welch telah berjanji untuk menunda pensiunnya sampai akhir tahun ini untuk mengawasi merger. Menurut “Wall Street Journal,” sekarang kesepakatan itu telah jatuh, Honeywell siap memecat ketuanya, Michael Bonsignore.

Ray Suarez: Untuk lebih lanjut tentang mengapa merger tidak berhasil, kami bergabung dengan Einer Elheuge, Profesor Hukum Antitrust di Harvard Law School; Mario Calvo-platero, u.S. Editor untuk “Ilsole 24 Ore,” surat kabar harian keuangan terkemuka Italia; dan Janet Lowe, seorang penulis keuangan dan penulis “Welch, sebuah ikon Amerika,” tentang ketua GE. Mario Calvo Platero, Bagaimana bisa terjadi bahwa pejabat Eropa yang ditunjuk di Brussels, Belgia mendapatkan kekuatan untuk memberi tahu perusahaan di Morristown, New Jersey dan Fairfield, Connecticut bahwa mereka tidak dapat bergabung satu sama lain?

Mario Calvo-platero: Nah, saya akan mengatakan bahwa masalahnya di sini adalah bahwa perusahaan -perusahaan itu beroperasi di Eropa dan mereka memiliki pasar yang cukup besar di Eropa sehingga regulator antimonopoli Eropa mengintervensi hanya jika ada situasi seperti itu, yang berarti jika perusahaan Amerika sangat hadir dalam ekonomi Eropa Eropa. Jadi ini adalah poin pertama. Diizinkan dengan cara yang sama seperti yang mereka lakukan dengan MCI, Sprint, Worldcom sebelumnya. Dan mereka memiliki seperangkat aturan dan peraturan yang kadang -kadang berbeda secara teknis dan sering dalam semangat dari pendekatan Amerika, dan saya akan mengatakan semua orang berharap bahwa pada akhirnya mungkin ada solusi, solusi yang ramah, untuk kesepakatan ini. Saya pikir semua orang agak terkejut, bahkan mungkin Mario Monti bahwa pada akhirnya kompromi tidak mungkin ditemukan.

Ray Suarez: Einer Elheuge, sederhananya, apa keberatan Eropa untuk merger ini.

Einer Elheuge: Yah saya pikir ada dua perbedaan utama antara pendekatan Eropa untuk ini dan U.S. pendekatan yang terbukti di muka keputusan. Salah satunya adalah bahwa mereka jauh lebih peduli tentang bundling daripada kita di Amerika Serikat. Kekhawatiran mereka adalah bahwa mesin jet akan dibundel dengan avionik dan menciptakan jenis dasi yang membantu keduanya memiliki posisi dominan dan menciptakan keuntungan yang tidak adil vis-à-vis pesaing mereka. Itu menarik karena itu mungkin memiliki implikasi untuk apa yang terjadi dengan Microsoft bahkan jika ada penyelesaian dalam litigasi itu dan apa yang terjadi dengan Windows XP. Perbedaan lainnya adalah bahwa orang Eropa jauh lebih peduli tentang perilaku pasca-merger daripada U.S. rekan -rekannya adalah. Jadi dalam hal ini, cukup jelas dalam keputusan yang mereka katakan, kami tidak ingin membiarkan merger ini karena kami takut bahwa setelah merger, Ge-honeywell akan mengatakan kami tidak akan memberi Anda avionik kami kecuali Anda mengambil mesin jet kami. Di Amerika Serikat jika Anda mengajukan keberatan semacam itu, para pejabat akan merespons, yah, jika itu akan menjadi masalah, Anda selalu dapat menuntut setelah merger. Perbedaan dalam otoritas penegakan Eropa untuk mengejar perilaku seperti itu jauh lebih terbatas daripada Amerika Serikat. Mereka tidak memiliki rezim penegakan pribadi yang luas ini. Jadi Anda tidak dapat membuat jawaban itu di Amerika Serikat. Mereka sering melihat merger benar -benar memiliki kesempatan yang jelas untuk memotong hal -hal ini sebelum perusahaan cukup besar untuk dapat melakukannya.

Ray Suarez: Dan, Janet Lowe, kami mendengar Jack Welch hanya beberapa saat yang lalu membuat komitmen tingkat tinggi untuk masa depan kedua perusahaan ini sebagai satu, menyebutnya salah satu hari yang paling menyenangkan dalam sejarah GE. Bagaimana bisa kedua perusahaan tidak bisa melakukan apa yang diperlukan untuk memeras ini melalui portal yang lebih sempit yang telah disediakan oleh regulator Eropa untuk mereka?

Janet Lowe: Saya pikir ada dua alasan. Salah satu alasannya adalah bahwa ini adalah keputusan menit terakhir untuk masuk ke dalam kesepakatan bisnis ini. Itu sangat cepat. Itu mungkin tidak dipikirkan. Jack Welch melihat kesempatan ketika dia berada di lantai New York Stock Exchange melakukan sesuatu yang lain. Dan dia bergegas dan mengumpulkan pasukannya dan maju dengan merger tanpa latar belakang yang sangat bagus, tanpa pemeriksaan latar belakang yang sangat bagus tentang apa yang dia lakukan. Saya pikir dia melakukan itu karena dia melihatnya sebagai peluang besar. Tetapi alasan kedua bahwa saya ini adalah masalah adalah mencerminkan sifat global bisnis saat ini, sifat bisnis yang sangat global, dan khususnya sifat global dari bisnis General Electric. Dan saya ingin menunjukkan bahwa ada dua u.S. Perusahaan, United Technologies dan Rockwell International, yang pergi ke Eropa untuk keberatan dengan merger ini di Eropa. Jadi ada dinamika yang menarik, campuran pendapat dan interaksi yang menarik antara perusahaan di seluruh dunia. Jadi ketika perusahaan mana pun, seperti GE, yang merupakan pemain utama secara global, mengambil proyek besar, Anda tahu, proyek $ 41 miliar seperti ini, mereka harus berurusan dengan negara lain. Kami tidak berdiri sendiri sebagai satu bangsa di dunia bisnis.

Ray Suarez: Nah, menjelang akhir ketika mereka mulai mendapatkan reaksi negatif dari Komisi Kompetisi Eropa, adalah salah satu perusahaan mungkin Honeywell lebih dari GE atau sebaliknya, bersedia melangkah lebih jauh untuk membuat benda ini bekerja pada akhirnya?

Janet Lowe: Anda bertanya kepada saya, Janet?

Ray Suarez: Ya.

Janet Lowe: Kedengarannya seperti Honeywell benar -benar bersedia untuk melangkah ekstra, tapi saya pikir, Anda tahu, ini adalah kesepakatan bisnis. Dan ketika Anda menghapus aset yang akan didapat GE dengan harga yang akan mereka dapatkan, ada titik di mana kesepakatan itu tidak lagi menarik bagi General Electric General. Saya pikir itu datang ke titik itu. Sebenarnya beberapa minggu yang lalu, ketua terpilih GE atau ketua baru GE mulai mengatakan bahwa dia berpikir bahwa kesepakatan itu sampai pada saat itu. Jadi, Anda tidak melakukan kesepakatan hanya demi kesepakatan. Harus ada keunggulan ekonomi.

Ray Suarez: Nah, Einer Elheuge, mungkin kita bisa kembali ke ketika pertunangan diumumkan dan Anda dapat membantu kami memahami mengapa kedua perusahaan ini ingin bergabung di tempat pertama. Apa yang menyatu tentang dua bisnis mereka baik di sini di Amerika Serikat maupun di luar negeri?

Einer Elheuge: Baik dari perspektif perusahaan mereka ada sinergi yang indah. Tidak ada banyak tumpang tindih di pasar yang sama. Honeywell melakukan avionik. Ge melakukan mesin jet untuk pesawat besar. Honeywell sebenarnya melakukan mesin untuk pesawat kecil dan melakukan pemula mesin, jadi mereka terlibat dalam semua bagian penting dari membuat pesawat tetapi tidak ada yang sama. Jadi ada harapan untuk dapat mengintegrasikan semuanya ke dalam satu paket dan mencapai banyak efisiensi dan sinergi dari melakukannya. Salah satu cahaya sisi yang menarik untuk pendapat ini adalah meskipun mereka memiliki keputusan yang berbeda, mencapai keputusan yang berbeda dari otoritas Amerika Serikat, mereka membuatnya sangat jelas di e.U. keputusan bahwa itu bukan karena mereka melindungi pesaing dengan mengorbankan persaingan. Bersama … sudah lama ditafsirkan bahwa e.U. Hukum tidak fokus pada kesejahteraan konsumen seperti halnya melindungi pesaing itu sendiri. Dan pendapat pada dasarnya dengan keras menyangkal itu dan mengatakan kami tidak khawatir tentang melindungi pesaing. Kami hanya melihat bahwa dalam jangka panjang bundling semacam ini bahwa Jack Welch sebagai sinergi menciptakan ancaman anti-kompetitif yang besar.

Ray Suarez: Jadi ketika Anda mengatakan melindungi pesaing yang Anda maksud adalah juara nasional Eropa, multi-nasional yang terkenal, Phillips, Thompson dan sebagainya, Renault?

Einer Elheuge: Ya, perusahaan Eropa mana pun yang mungkin membuat mesin avionik atau jet. Jadi jika, misalnya, Anda menggabungkan mesin jet dan avionik dan Anda dapat menjualnya lebih murah dan tidak ada orang lain yang dapat bersaing dengan Anda, di bawah Anda.S. Hukum yang tidak menjadi masalah karena kami tidak peduli jika perusahaan dimulai selama pada akhirnya konsumen mendapatkan harga yang lebih rendah. Telah dipahami bahwa orang Eropa mungkin peduli dengan posisi dominan seperti itu bahkan jika itu menghasilkan harga yang lebih rendah bagi konsumen. Tetapi keputusan ini menunjukkan bahwa mereka menjauh dari itu sehingga kami memiliki konflik dan hasil yang mencolok ini, yang mendasari itu adalah sejumlah konvergensi pada metodologi.

Ray Suarez: Mario Calvo Platero, Sekretaris Keuangan Paul O’Neill menyebutnya sebagai “dari dinding,” kemungkinan bahwa regulator Eropa mungkin menolak merger ini. Ada pembicaraan bahwa sekarang mungkin ada peningkatan pengawasan di sisi Atlantik dari merger Eropa yang diusulkan. Apakah ini menetapkan preseden berbahaya dalam hukum semacam ini?

Mario Calvo-platero: Saya akan mengatakan bahwa pasti ada risiko itu. Dan saya pikir itu risiko yang harus dihindari. Hanya beberapa menit yang lalu saya mengetahui bahwa pejabat senior di Treasury mengatakan bahwa ia berencana untuk membahas masalah ini dalam pertemuan G-7 yang akan datang yang akan menjadi yang pertama di Roma dan di Genoa dalam beberapa minggu. Jadi seluruh masalah dapat dibawa ke tingkat politik tetapi saya pikir jika diskusi politik harus terjadi, seharusnya untuk mencoba memahami di mana perbedaannya dan untuk mulai bekerja menuju modernisasi sistem daripada mulai berjuang pada tindakan perlindungan dan perlindungan kontra perlindungan kontra. Jangan lupa bahwa u.S. telah mengambil langkah yang sangat sering sangat agresif dengan beberapa tindakan proteksionis. Mari kita ingat Helms-Burton, misalnya, yang berlaku secara sepihak. Ada banyak contoh lain – baru -baru ini dinding ukuran perlindungan industri baja. Jika tanggapan mereka akan keras hanya untuk mengatakan mereka salah, kami benar saya pikir tidak akan konstruktif. Saya pikir lebih penting bagi mereka untuk berdiskusi dan mungkin mulai menangani perdebatan tentang bagaimana menyelesaikan masalah ini, misalnya, dalam organisasi perdagangan dunia telah ada perdebatan untuk melakukan itu dan telah ada beberapa proposal, Mario Monti sendiri telah menyarankan bahwa ada kebutuhan untuk forum kompetisi global dan bahwa negara dan pemerintah harus mulai membahas kemungkinan itu menyarankan bahwa ada kebutuhan itu untuk sebuah forum kompetisi global dan bahwa negara dan pemerintah harus mulai membahas kemungkinan itu dan kemungkinan itu kebutuhan itu kebutuhan global dan bahwa negara dan pemerintah harus mulai mendiskusikan kemungkinan itu menunjukkan bahwa ada kebutuhan untuk sebuah forum kompetisi global dan bahwa negara dan pemerintah harus mulai membahas kemungkinan itu untuk mendiskusikan kemungkinan itu. Jadi jika diskusi adalah untuk menghindari perbedaan dan bergerak menuju modernisasi, saya pikir itu langkah yang bagus. Jika ingin mengambil penanggulangan, saya pikir ini adalah langkah negatif.

Ray Suarez: Janet Lowe sebagai penulis biografi Jack Welch, apakah ini catatan yang sulit baginya untuk mengakhiri karirnya yang terkenal?

Janet Lowe: Saya yakin dia berharap itu ternyata sebaliknya. Itu akan menjadi kudeta yang hebat untuk mengakhiri kembang api pada tanggal empat Juli dan itu tidak terjadi. Di sisi lain, Anda tahu, Jack Welch adalah kepribadian yang sangat kuat. Pada usia 65 ia memiliki energi tinggi, banyak drive. Saya yakin akan sulit baginya untuk meninggalkan GE, sebuah perusahaan yang sangat terlibat dengan egonya. Tapi dia juga pria yang cukup seimbang. Saya pikir dia tahu bahwa ini, Anda tahu, ini saatnya untuk pergi. Tapi saya ingin menambahkan satu hal.

Ray Suarez: Dengan cepat.

Janet Lowe: Selama bertahun -tahun dia menyuruh manajernya untuk berayun dan jika Anda merindukan Anda tidak akan dihukum. Kami hanya ingin Anda mencoba. Jika ada sesuatu, cobalah. Jadi itulah yang dia lakukan. Dia melakukan apa yang dia suruh rakyatnya.